2020汽车零部件龙头股:拓普集团(601689)

作者:admin    来源:未知    发布时间:2020-03-25 22:16    

  拓普集团(601689)年报功绩预告点评:四序度功绩革新光鲜 轻量化底盘希望功绩功绩弹性

  种别:公司 机构:万联证券股份有限公司 商酌员:周春林 日期:2020-01-21

  公司颁布2019年功绩预告,公司估计2019年度告竣归属于上市公司股东的净利润为4.51亿元~5.41亿元,同比低落28.18%~40.13%。

  四序度功绩同比大幅革新,功绩拐点趋向较为明晰:2019年公司估计告竣归属于上市公司股东的净利润4.51亿元~5.41亿元,同比低落28.18%~40.13%,此中非往往损益3,500万元,与上年同期的7,513.81万元比拟有较大幅度的低落,扣除非往往性损益后归属于上市公司股东的净利润为4.16亿元~5.06亿万元,同比低落25.39%~38.66%,公司功绩下滑的紧要缘由正在于受邦内乘用车行业景心胸下行、主流汽车制作商销量面对较大压力导致。实践上,分季度来看,四序度功绩同比革新较为光鲜,四序度归属于上市公司股东的净利润估计正在1.14亿元~2.04亿元,同比拉长-16.6%~49.5%,降幅光鲜收窄以至同比转正,取中值1.58亿元则同比增幅高达16.45%,相对前三季度功绩同比低落来看功绩拐点趋向较为明晰。公司四序度功绩同比大幅革新的紧要缘由正在于紧急客户吉祥、通用、福特等四序度销量有所好转,更加是吉祥四序度销量40.3万辆,同比拉长10.8%,其它新增特斯拉邦产Model 3 订单希望功绩局部功绩增量,总体来看,公司将充足受益于古代乘用车行业的弱苏醒及特斯拉、蔚来等新能源客户销量的高拉长,功绩希望不断回升。

  商誉减值计提拉低整年功绩,折旧摊销影响希望减小:公司2017年并购浙江拓为、四川迈高变成的商誉2.79亿元,因两家公司2019年告竣发售收入6.60亿元同比低落11.8%,归母净利润0.45亿元,同比低落35.9%,公司经商誉减值测试拟计提1,000万元~4,000万元拉低了2019年的功绩,若剔除商誉减值的影响,公司的归母净利润同比低落22.87%~38.80%。其它,因为2017-2018年公司处于新一轮产能扩张形态,血本开扶助续增加,固定资产折旧摊销带来的压力不断加大,2019H1固定资产折旧摊销占收入比重高达6%掌握的极峰,2019年公司政策性缩减血本开支,2019前三季度血本开支6.1亿元比拟昨年同期低落42%,估计后续折旧摊销带来的压力希望减小。

  中长远轻量化底盘不断功绩功绩弹性,三大生意协同共筑新篇章:汽车车身及底盘是汽车轻量化最紧急的界限,公司深耕底盘轻量化界限,行业前景广宽,从客户角度来看,自决品牌、新能源客户对轻量化底盘需求殷切,公司正在吉祥、特斯拉、蔚来、比亚迪等优质客户的树模启发下,轻量化底盘能不断为公司功绩功绩弹性。长远来看,内饰件、底盘、汽车电子三大生意正在紧急客户间的协同整合,能归纳提拔公司界限。

  节余预测及投资创议:咱们估计公司2019-2021年EPS划分为0.48、0.60和0.73元/股,对应的PE划分为36.7、29.2和23.9倍,商量到公司四序度功绩大幅革新及轻量化底盘较大的滋长空间,予以“增持”评级。

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